經典語錄
當一個人開始意識到預測市場波動是徒勞時，他的投資意識就開始覺醒了；當一個人決策時放棄“一定會怎樣”而拾起“概率和賠率”時，他的投資就得到一次昇華了。
比如，一個企業對待員工的態度，員工是如何看待自己的公司的，以及客戶對企業的產品服務的感受，或者是管理層對於一些業務或者行業發展問題的理解，企業家的一些創業故事，企業發展過程中的一些重大關頭企業家是如何決斷，爲什麼能夠做這麼艱難的決定等。
我的投資記錄方式不是“股票收益率”，而是“流動資產收益率”，因爲作爲職業投資人，漂亮的數據本身對我並無意義——比如股票年收益率80%，看似非常不錯，問題是股票佔家庭財富多大的比例？所以對我而言，整個流動資產（除固定資產外的所有股票資產、現金、存款、債券、信託等）的增長率纔是最關鍵的，它涉及到從大類資產的配置到具體股票組合再到個股選擇的一套完整動作。自2006年起到2013年我的流動資產增值大致在22~25倍之間。這其中分爲兩個階段，2006~2008年獲利6倍左右，2008年回撤18%，之後的5年間又增值4倍左右，這些收益幾乎100%是由股票投資獲得的。
糟糕的企業包含了這些特點：市場需求萎靡而供應嚴重過剩，企業的經營需要大量的投資和資本*支出，根本無法從正常的經營中獲得足夠的自由現金流，毫無競爭優勢可言只能靠慘烈的價格戰苟延殘喘，經營者不但能力低下甚至還毫無信譽、欺詐成*、財務漏洞百出、脆弱不堪等。
商業價值首先需要具有現實或者潛在的巨大社會價值，只有建立在能對人類社會產生積極影響和具有重要意義的基礎上，這個業務纔有長期成長壯大的根基。這種商業價值還必須能夠得以貨*化的形式反饋到業務所有者，而不僅是有利於最終使用者化或者參與構建的各利益方。巨大商業價值還必須反映在其依然處於長期大發展的初中級階段，業務空間遠沒有飽和，否則這項業務已經處於收割期而不是投資期。
企業發展週期由3個更基本的週期推動。 1、市場需求週期—— 特徵：從需求旺盛、供不應求，到供需平衡、激烈競爭，到供需平衡、激烈競爭，到客戶認知度和佔有率都達到頂點，到需求趨於飽和甚至被新的需求所升級和替代。 解決方式：開闢新市場 2、產品週期—— 特徵：從具有獨特定位和初步推廣，到不斷被模仿並實現較高的客戶覆蓋，到產品同質化越來越嚴重，到產品總是落後於潮流並最終競爭力急劇下降。
我總是說“地球人其實都一個樣”，到了什麼經濟水平就會出現什麼樣的消費傾向*。所以參考國外在相似的經濟階段出現了什麼產業上的動向是很重要的。顯然，醫療健康、資訊技術以及節能環保等行業，未來10年將在*的經濟格局中佔據更重要的位置。雖然*的經濟總量增幅可能會下降，但面對如此龐大的經濟體，只要其經濟結構上發生微小變動，都會對具體的細分市場創造驚人的市場潛力。
超過能力圈的複雜判斷。尋求經營的變量因素更少，更加容易理解的生意，纔是提高投資成功率的關鍵。而能否將投資的結果與精確的市場預測進行脫鉤，更是體現了投資層次的高下之分。 我現階段打對自己預測企業趨勢的能力過於客觀。
1.沒有意識到股市中的不變* 2.不知道規律，控制不了情緒 3.說不出來自己買的任何一個企業的毛利潤和淨資產收益率是多少
